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專家疑海信股權激勵過度:或不違規但有違情理
時間:2009-12-13    來源: 熱訊     編輯:朱必岳
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    近日,ST科龍(000921)重組方案曝光了海信集團的股權激勵名單,外界發現海信竟然有81人持有上市公司股份,市值超過25億元。

  海信集團董事長周厚健,海信集團董事、總裁于淑珉,海信集團副總裁郭慶存,海信集團董事、副總裁肖建林,海信集團董事孫慧正等5名集團高管人員都在海信電子的前十大股東之列。激勵名單一出,這81位新晉富豪的數十億身價如何“修煉”而來,引發外界普遍關注。

  新晉富豪“成財”路

  根據海信電器股份有限公司發布的公告,海信電器5月份向72名高管授予491萬股股權,當時股票期權激勵計劃的行權價格為5.72股/元,但截至2009年11月19日,海信的股權已經獲益300%,因而有專家質疑海信的81位“內人”瓜分了廣大中小股東的利益。

  要弄清楚這些問題,必須首先厘清海信集團、海信電子、海信空調與海信科龍這祖孫四代之間“剪不斷、理還亂”的股權關系。

  時間追溯到2001年3月,為建立和推動集團骨干員工的激勵機制,海信集團獲當地政府批準,聯合周厚健等7名自然人,發起成立了青島海信電子產業控股股份有限公司(即“海信電子”)。當時7名自然人持股14.21%,海信集團持股85.79%。

  而這僅僅是起點,從2001年至2008年,經過數次股權激勵,海信電子的股權結構早已發生變化。海信集團持股比例降至51.01%,與此同時,自然人股東人數則增加至81名,海信電子剩余的48.99%股權被這81名自然人股東瓜分。

  高管們大量持股,使海信電子在其發展的8年間,吸引了海信集團大量的優質資源。所控資產也在不斷增加,譬如海信電器2%股權、海信地產45.16%股權、海信集團財務公司20%股權以及通過海信空調持有的ST科龍25.22%的股權。根據重組方案,ST科龍將以定向增發方式收購海信空調旗下的相關資產,完成后,海信電子通過海信空調對ST科龍的持股比例將從25.22%上升至45.21%。

  至此,海信高管們的“成財”路已漸漸浮出水面。若ST科龍重組順利完成,按持股比例計算,海信集團81名員工通過海信電子所掌控的上市公司股權市值將超過25億元。

  或不違規,但有違情理

  “無論怎樣的股權激勵,都應該在政策允許范圍內進行,這是一個大前提。”招商證券濟南泉城路證券營業部高級投資顧問呂愛文認為,海信此番股權激勵與政策相悖,涉嫌違規。

  這里提到的“規”,是指2008年9月由國資委發布的《關于規范國有企業職工持股、投資的意見》(即139號文件)。該文件規定,國有企業職工只能持有其所在企業的股份,不得直接或間接持有子公司、參股公司股權。也就是說,海信的股權激勵已經違反文件規定。

  面對外界的重重質疑,海信電器董事會在11月26日晚發布的澄清公告中稱,海信表示公司的股票期權激勵計劃經過青島市國資委、國務院國資委、中國證監會等主管部門以及公司股東大會的層層審批通過,且激勵對象的確定符合相關法律法規的有關規定,不存在任何違規事項。海信同時強調,股票期權激勵計劃使公司管理層和骨干員工的長期利益與廣大股東的長期利益保持一致,不存在瓜分中小股東利益的情況(經濟導報11月30日A2版曾予報道)。

  山東社科院經濟研究所一位專家對經濟導報記者說:“如果真的通過了國資委及證監會的批準,海信的行為便不能說違規。”但他同時表示,“接近控股權的股權激勵實屬過度,貢獻與獲取不成比例。這是違背情理的。”

  上述專家認為,管理層獲得股權的方式、數量、標準等方面都應該有量化的規定。如何用最少的股權起到最大的激勵作用,使貢獻與所得相均衡,是亟待探究的問題。


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